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今年以来，受地缘政治因素影响，欧洲自然气市场供应担心情绪加剧，并波及亚洲市场
。欧洲接纳加大LNG入口步伐来填补管道气入口的下降，自美国入口LNG大幅增添，造成美国供需收紧
。预计整年，全球自然气市场供应主要形势加剧
。

上半年全球自然气需求放缓 地缘政治因素影响气价升至历史高位

2022年以来，全球自然气需求增速显著放缓
。1-6月，全球自然气需求约2.04万亿立方米，同比下降3%
。其中，欧洲自然气需求同比下降11%，亚洲同比下降1%，中东和非洲同比下降24%，中南美同比下降4.1%
；俄罗斯中亚和北美地区自然气需求划分上升12%和4.8%
。

受高气价和管道气入口下降影响，一方面，欧洲加大LNG采购，填补管道气下降
；另一方面，接纳需求侧管理，起劲接纳节能步伐降低自然气需求，勉励加大煤炭使用
。1-6月，俄罗斯供欧洲管道宇量（不含土耳其）380亿立方米，同比下降36%
。欧洲LNG入口量6450万吨，同比上升53%
。其中，从美国入口约2960万吨，同比上升157%，占欧洲LNG入口量的46%
。管道气供应下降，LNG入口大幅增添，一连推升欧洲气价
。TTF现货价钱曾一度高至72.2美元/百万英热单位（MMBtu）
。1-6月，TTF现货均价达31.6美元/MMBtu，同比上涨309%
。

为应对自然气供应下降和高气价，欧盟委员会宣布REPower EU妄想，其中一部分内容为提倡接纳节能步伐和加大替换能源使用
。德国宣布节能要求，将修建物采暖温度降低2摄氏度、限制汽车行驶速率
。按此测算，预计修建物能耗可镌汰10%，交通能耗可镌汰7%-9%
。

别的，德国重启10吉瓦的煤电机组，奥地利重启梅拉赫放弃煤电厂，荷兰扫除2022-2024年的煤电限制，意大利推迟退煤妄想
。上半年，欧洲加大煤炭入口，德国、荷兰、法国煤炭消耗量同比上升14%
。

亚洲市场需求受到抑制，供需平衡
。欧亚气价联动一连增强，欧洲吸纳全球大宗LNG资源，一连推升亚洲市场LNG现货价钱
。3月7日，欧洲价钱飙升至72.2美元/MMBtu，3月8日，东北亚LNG现货价钱随之涨至70美元/MMBtu的历史最高
。1-6月，东北亚LNG现货均价31.5美元/MMBtu，同比上涨252%
。

受高气价抑制，主要消耗国需求不旺
。1-6月，中国、日本和韩国LNG需求同比划分下降18%、4%和3%
。东南亚新兴市场受高气价抑制越发显著，印度LNG需求增速由2021年的3%降至-12%，孟加拉国需求增速由485%降至-1.1%，巴基斯坦需求增速由20.3%降至-5.3%
。

北美市场供需收紧
。今年以来，美国加大LNG出口，质料气需求兴旺
；5月以来，美国大部分地区因高温天气，发电用气需求上升
。地下储气库低位运行，供应趋紧
。1-6月，美国LNG出口量4255万吨，同比上升26%
。阻止6月末，地下储气库事情宇量637亿立方米，同比下降11.6%，较已往5年平均水平下降12.5%
。美国HH现货价钱也大幅上涨，1-6月均价升至6.07美元/MMBtu，同比上涨88%
。

下半年全球自然气出口能力下降 欧亚市场供应主要形势将加剧

从全球自然气产量和需求看，产量略高于需求量，能够知足全球消耗
。但由于地缘政治因素造成的区域供需失衡，将造成下半年供应主要
。叠加美国LNG出口能力镌汰，将加剧主要形势
。

美国LNG出口能力下滑
。6月，由于美国Freeport LNG爆发事故，停产产能约为1500万吨/年
。这一项目复产时间一再推迟，到7月初最新新闻显示，将推迟至10月逐步复产
。Freeport LNG项目产能约占美国LNG出口总产能的20%，对欧洲供应量占LNG总入口量的10%
。据起源测算，将造成欧洲入口量下降1.2%-1.5%
。

俄罗斯管道气出口有进一步降量可能
。6月14日，受压缩机问题限制，俄罗斯供应欧洲的“北溪1”管道宇量泛起下降
。6月初，“北溪1”日均供应量约1.6亿立方米，6月15日后维持在6300万-6400万立方米/日，现在仍为下降走势
。叠加“北溪1”妄想于7月中旬最先磨练，后期恢复供应保存不确定性
。

欧洲储气库库存或将再度紧迫
。欧盟委员会要求成员国在2022年11月1日前坚持库存水平在80%
。现在，储气库水平约58%，在美国和俄罗斯供应下降的情形下，叠加近期挪威多个气田工人歇工，造成产量日环比削减13%
。预计欧洲自然气供应主要加剧，80%的库存目的较难告竣
。

亚洲需求将回升
。亚洲主要国家进入“迎峰度夏”发电用气岑岭，后期注库需求和冬季需求将一连回升
。日本、韩国在前期转口LNG至欧洲，高气价抑制两国入口，现在日韩两国库存相对偏低，后期需求有望回升
。受高气价抑制，亚洲新兴入口国加大煤炭和燃料油替换自然气，入口需求受到显着抑制
。

由于资源出路不畅，区域结构性供需错配问题将越发突出
。虽然预计整年全球自然气需求负增添，增速由上年的4.6%降至-0.3%，但供应侧矛盾问题会造玉成球LNG市场供应主要加剧
。一方面，古板LNG出口国产量下降，新增LNG供应能力缺乏
。受澳大利亚、尼日利亚等古板LNG出口国受气田投资缺乏、质料气产量下降等因素影响，出口量呈下降走势
。另一方面，新增LNG供应能力有限
。预计2022年全球新增LNG供应能力2300万吨，低于需求增量，国际气价一连高位运行
。

商业方面，管道气商业量下降，全球多地LNG资源加速流向欧洲
。下半年及未来一个时期，全球自然气商业增添将主要依赖LNG商业拉动
。预计全球LNG商业增速维持已往5年平均水平，LNG商业在全球自然气商业中的占比进一步提升
。